新和成(002001.CN)

光大证券-基础化工行业研究报告

时间:20-01-22 07:52    来源:中证网

研究报告内容摘要:

◆本周涨幅靠前品种:甲醇(华东)(+7.0%)、EDC(CFR东南亚)(+6.5%)、苯胺(华东)(+4.2%)、合成氨(河北新化)(+3.6%)、二甲醚(河南)(+3.2%)、氟化铝(河南)(+3.0%)、电石(华东)(+2.7%)、醋酸(华东)(+2.0%)、正丁醇(齐鲁石化)(+1.7%)、苯乙烯(华东)(+1.5%);本周跌幅靠前的品种:丙烯(韩国FOB)(-15.0%)、磷酸二铵(西南工厂)(-11.3%)、液氯(华东)(-10.0%)、柴油(新加坡)(-4.3%)、液化气(长岭炼化)(-4.1%)、NYMEX天然气(-3.7%)、百草枯(-3.6%)、2.4D(华东)(-3.5%)、汽油(新加坡)(-3.4%)、麦草畏(华东)(-2.9%)。

◆行业动态:R22坚挺运行:供给端新配额出台,企业出货压力较小,市场货源供应略紧;需求端临近年底,贸易商拿货意识一般,市场出货速度较为缓慢;成本端原料氢氟酸价格走势强硬,成本方面支撑有一定作用;目前华东地区市场成交实际价在16000-16500元/吨。R134a维持稳定,供给端企业装置开工暂时稳定,新增产能开工企业不多,大部分预计春节后启动新装置;需求端企业生产长单为主,市场发货量较多,下游实际成交延续按需为主,目前华东地区实际成交价在19500-20500元/吨。聚合MDI市场稳定:目前国内市场主流商谈在12800-13200元/吨,环比上周持平。随着春节假期的临近,国内部分厂家对外停止发货,市场少量报盘稳定,下游询盘清淡。供给端万华宁波两期产能共为120万吨/年的MDI装置,在10月底和11月中旬分别开始停车检修,该两期装置已于1月14日附近重启,目前已恢复正常运行。钛白粉市场维持稳定:金红石型钛白粉市场价格稳价整理,前期多家企业发函上调报盘,市场实际商谈价格零星上行,整体上涨幅度有限。厂家整体开工稳定,部分下游及贸易商节前备货,市场需求稍有提振,整体需求仍显平淡,业者谨慎观望。目前国内金红石型钛白粉主流商谈价格在13800-15500元/吨。

◆投资观点:临近农历春节假期,市场趋于平淡,企业出货和下游采购意愿较弱,春节假期备货处于逐步完成阶段,短期内价格波动变小。回顾2019年化工产品价格走势总体相对弱势,2020年化工产品价格走势一方面需要关注成本对产品价格的支撑,另一方面关注需求和供给之间的关系,短期关注春季开工的带来,关注春季开工的需求情况。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注卫星石化和民营大炼化;农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业,氯碱关注中泰化学;氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成(002001)、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

◆风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。