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印度“封国”致全球药品市场紧张,我国的原料药板块又要嗨起来了······

时间:20-03-28 00:05    来源:格隆汇

3月27日,A股市场原料药板块集体走强的表现引人注意:截止当天收盘,富祥股份、司太立涨停,博腾股份和新诺威涨超6%,金达威、同和药业涨逾4%,普洛药业、威尔药业等股小幅跟涨。

(行情来源:同花顺)

从消息面上来看,此次原料药板块走强主要是受印度“封国”引发全球对药品市场担忧的影响。

具体而言,3月24日,印度宣布为了防范新冠肺炎疫情,开始在全国范围内实施封锁,封锁期为21天。而当印度宣布“封国”之后,全球药品行业就淡定不起来了——毕竟印度作为仿制药第一大国,出口药品价值世界排名第十三,出口量排名第三,对世界药品供应举足轻重。

而对于市场的担忧,中国又体现出大国担当。在G20特别峰会中,中国表示将加大力度向国际市场供应原料药、生活必需品、防疫物资等产品;以及继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,放宽市场准入,持续优化营商环境,积极扩大进口,扩大对外投资,为世界经济稳定做出贡献。

受此消息刺激,我国原料药板块显而易见得嗨起来了。

暴走的原料药市场有多大?

据了解,广义的原料药行业包括API和中间体。

API是原料药英文名称,指药物活性成分,是构成药物药理作用的基础物质,原料药无法直接被患者使用,必须经过添加辅料等环节进一步加工制成制剂,病人才能服用。而中间体是原料药工艺步骤中产生的、必须经过进一步分子变化或精制才能成为原料药的一种物料。

(图片来源:平安证券)

根据所处产品周期不同,原料药可分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药。

其中,大宗原料药中主要是指专利过期时间较久、工艺路线稳定的品种,如维生素、抗生素、激素和解热镇痛等;特色原料药主要是已过专利期的专科用药,集中在慢病(三高)、抗肿瘤、精神神经、消化道用药等领域;专利原料药是产品还在专利期内或临床阶段的药物,通常采用定制研发和生产的方式,也可以称为CMO。

需要指出的是,就目前来看,我国是可谓是名副其实的原料药生产大国。在全球医药产业链分工中,中国的原料药(含CMO)是具备竞争优势的行业,据医保商会统计,2018年中国西药原料药(合成+发酵)出口量929.72吨,出口总值300.48亿美元,约占全球原料药市场的19%。

(数据来源:东兴证券)

其中,维生素、抗生素是大宗原料药中的主力品种,占据绝对话语权。据相关数据显示,目前中国是全球最大维生素出口国,2019年我国维生素产量约34.9万吨,同比增长4.4%,占全球产量的77.0%,其中出口28.6万吨,占比70%以上。此外,抗生素的出口比例也比较高,2019年我国主要抗生素原料药品种出口量为12.80万吨,同样增长3.91%;出口金额为54.35亿美元,同比增长3.14%

再来看特色原料药市场,代表品种有沙坦类、普利类、他汀类、精神神经类、肝素类造影剂类。其中,沙坦类在老龄化和复方制剂带动下,需求维持着快速增长,2019年国内样本医院沙坦类制剂销售额为17.37亿元。

(图片来源:平安证券)

而肝素类方面,我国是名副其实的肝素大国,据Frost&Sullivan数据,2018年全球肝素原料药销售量24.1万亿单位,但我国的肝素产量就已经把这一市场涵盖其中——2018年国内肝素原料药产量约25万亿单位。

除此之外,专利原料药上,目前全球专利原料药保持着稳定的增长,2018年全球处方药市场规模共8270亿元,其中专利药占比约91%为7520亿元,2019-2024年预计专利药CAGR为7.2%。不过,国内真正从事专利原料药的企业较少,但更高的利润率也吸引着部分企业向此方向转型,未来发展空间极大。

基于上述,可以看出,目前国内原料药的市场发展潜力还是十分明显的,不仅在大宗原料药和特色原料药市场占据着绝对优势,在专利原料药上发展空间也极大。

全球疫情下,原料药的市场更火热了

不得不说的是,印度“封国”促使国内原料药板块集体上涨的效应,其实在此前的3月3日就已经来过一波了。

彼时,印度有关部门表示,正式开始限制26种API和与之相关的药物出口,以优先满足国内需求为主,包括13种原料药(扑热息痛、替硝唑、甲硝唑、奥硝唑、阿昔洛韦、VB1、VB6、VB12、黄体酮、氯霉素、红霉素盐、新霉素、克林霉素盐)及相应制剂。这些产品的合计销售额占印度所有药品出口的10%。

作为世界上主要的API生产国之一,印度此举加大了消炎抗感染类药物供给的缺口,引发了全球对药品市场供给的担忧。

其中,对美国和欧洲来说,他们可能在未来2到3个月出现部分药品短缺。对此美国药监局(FDA)发出警告并编制了一份药物清单,列出150种药物的原料来源情况,提醒药品企业提前寻找中国和印度之外的原料药替代源。

而在这一事件以及全球疫情蔓延的影响下,我国的原料药产品再一次“C位出道”,迎来了一波涨价潮。

维生素方面,3月25日,VD3报价250元/千克,较年初(2020年1月20日)上涨170%;VB1报价300元/千克,较年初上涨90%;生物素报价305元/千克,较年初上涨74%;VA报价505元/千克,较年初上涨64%;维生素K3报价92.5元/千克,较年初上涨59%;VE报价72.5元/千克,较年初上涨49%。

(数据来源:平安证券)

此外,国外主要维生素厂家巴斯夫和帝斯曼总部分别位于德国和荷兰,属新冠疫情严重地区,或存在生产受限问题,进一步推升相关产品价格。

抗生素方面,在疫情的影响下,供给端逐渐偏紧,主要品种也出现了涨价的趋势,尤其是寡头垄断格局的中间体品种,比如6-APA,近期市场报价由145元提升至180元/千克。

(数据来源:平安证券)

基于上,可以看出,疫情的影响之下,随着抗病毒、抗感染等抗疫紧急药品供给偏紧,我国原料药产业链的相关企业们也迎来一定的发展计划,即一方面供给受限助力国内企业抢占份额,另一方面供需失衡导致原料药价格提升。

最后,结合相关券商给出的研报来看,以下几个类别的概念股有望受益于这一轮涨价周期,具体如下:

(图片来源:东兴证券)

一是,受益疫情推动相关抗疫所需物料需求提升,主要涉及抗生素、激素和解热镇痛类品种,主要公司有科伦药业、富祥股份、联邦制药等公司。

二是,受益景气周期提升,主要涉及维生素中的VA、VE和泛酸钙品种,主要公司有新和成(002001)、浙江医药、亿帆医药等公司。

除此之外,还包括了受益产业链延伸的特色原料药品种,主要包括心血管、精神神经、肝素和其他高壁垒原料药,主要公司有京新药业、海普瑞等公司。