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基础化工行业周报:泛酸钙、维生素B1、苯胺、DMF、己二酸大幅上涨

发布时间:2017-08-06    研究机构:光大证券

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前的品种:维生素B1 (+52.6%)、泛酸钙 (+20.0%)、苯胺(+19.0%)、液化气(+13.4%)、乙烯(东南亚CFR)(+11.6%)、DMF(+10.9%)、丙烯腈(+9.9%)、丁烷(地中海FOB)(+9.0%)、己二酸(+8.0%)、维生素B2(+6.8%);本周跌幅靠前的品种:液氯(-98.0%)、R134a(-14.6%)、 氢氟酸(-8.6%)、顺酐(-8.2%)、硝酸(-6.2%)、三氯乙烯(-5.8%)、NYMEX(-4.8%)、莠去津(-4.8%)、原盐(-4.8%)、苯酚(-4.2%)。

行业动态及观点:维生素B1、泛酸钙暴涨,后期价格仍有望维持涨势:维生素B1市场报价580元/公斤,环比上涨52.6%。泛酸钙市场报价600元/公斤,环比上涨20.0%,近期环保严查,供给侧收缩,下游库存较低,后期价格仍有上涨可能。金岭装置停检叠加安环督查推动苯胺价格反弹:目前苯胺价格8785元/吨,环比上涨18.96%,本周山东金岭20万吨硝基苯装置发生爆炸,其东营苯胺装置受此影响停车。山东地区近期安环督查趋紧下,金茂铝业等苯胺装置亦降负减产,8月份苯胺出口和国内MDI订单量较大,苯胺市场商品量供应紧张局面下预计价格仍将上。DMF触底反弹:目前DMF价格5075元/吨,环比上涨10.9%,前期国内DMF厂家受制于成本压力降负生产,后期兴化、安阳、华鲁均有停车检修计划。前期DMF库存消化积极叠加行业开工率下降,预计DMF价格后期仍有上行空间。己二酸扭亏为盈:本周己二酸价格8800元/吨,环比上涨8.0%。己二酸行业5月份后整体陷入亏损,成本倒挂下海力、辽阳石化等相继停检,后期阳煤太化等装置受环保影响无法贡献增量,社会库存压力缓解后行业供需格局有望好转,预计华北地区安环高压下己二酸价格将维持强势。原料价格推动锦纶、氨纶价格上涨。本周锦纶价格上涨200-400元/吨,己内酰胺价格继续上行,推动锦纶切片和丝价格上涨,下游成交平淡,后续价格以维持为主。本周氨纶价差扩大,但下游成交一般,二季度氨纶库存高达40-50天,原料价格上涨,企业盈利较为困难。8月份氨纶进入检修季,短期有望进入去库存周期。但考虑到后续行业仍有大量产能投放,我们认为后续供应压力依然较大。

投资观点:近期我们观测的多种周期品如苯胺、己二酸、DMF、丁辛醇、PVC价格均出现较大反弹,此轮周期品的反弹主要基于库存去化以及环保趋严和安全生产整治对供给侧的产能收缩,下游需求端基建和出口增长稳定,且金九银十传统旺季来临前下游厂家补库存动作有所前移。建议关注估值合理、安全环保优势明显、业绩向下风险小且向上弹性大,受益于供给端收缩和未来行业集中度提高的一线和次一线龙头标的:扬农化工、长青股份、万华化学、桐昆股份、鲁西化工和新和成(002001),此外建议关注受益于泛酸钙暴涨的亿帆医药、维生素B1暴涨的兄弟科技、维生素D3大涨的仙琚制药和花园生物。 成长股方面建议关注锂电产业链和电子化学品的细分龙头:晶瑞科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、新纶科技。

风险提示:下游需求下滑的风险。

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