新和成(002001.CN)

新和成(002001)2020一季度业绩预告点评:维生素、蛋氨酸等产品价格持续走高 2020Q1业绩实现超预期增长

时间:20-04-14 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:新和成(002001)发布2020 年一季度业绩预告,公司预计报告期内实现归母净利润8.68 至9.70 亿元,同比提高70%-90%。

维持“审慎增持”的投资评级。因公司主要产品维生素A、维生素E、蛋氨酸2020Q1 价格持续走高,且公司维生素A、维生素E、生物素等产品销售数量较上年同期增长,新和成净利润同比增长超市场预期。

新和成主营营养品、香精香料、新材料等产品,已成为世界四大维生素生产企业之一。营养品方面,VA 因供应受影响盈利能力大幅升,拟建2万吨VE 项目或进一步降低成本;蛋氨酸一期项目已投入生产,二期25 万吨募投项目已开始建设。香精香料方面,公司芳樟醇、叶醇等系列产品全球市占率名列前茅;在建麦芽酚等产能,可进一步丰富产品线。新材料方面,公司PPS 与PPA 处国内领先地位,PPS 二期扩建投产,发展空间广阔。

此外公司拟在黑龙江投资36 亿元建立生物发酵产业园,其山东工业园也被列为山东新旧动能转换重点建设项目。我们维持公司2019-2021 年EPS预测分别为1.03、1.33、1.50 元,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:化工品价格大幅波动的风险,新建项目投产不及预期的风险,下游需求不及预期,行业无序竞争加剧。