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新和成(002001)2020半年度业绩预告点评:维生素等核心产品价格走高 2020H1业绩同比大幅增长

时间:20-06-24 00:00    来源:兴业证券

事件:新和成(002001)发布2020 年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东的净利润为21.96 至23.11 亿元,同比增幅为90%至100%。

维持“审慎增持”的投资评级。公司核心产品VA、VE、VH 等均价于2020H1走高,且上述产品销量均有增长,新和成2020H1 净利润同比实现大幅增长。公司后续山东基地、黑龙江基地项目丰富,在营养品、香精香料等业务均有布局,收入规模和利润体量有望再上一个台阶。

新和成主营营养品、香精香料、新材料等产品,已成为世界四大维生素生产企业之一。营养品方面,VA 因供应受影响盈利能力大幅提升,拟建2万吨VE 项目或进一步降低成本;蛋氨酸一期项目已投入生产,二期25万吨募投项目已开始建设。香精香料方面,公司芳樟醇、叶醇等系列产品全球市占率名列前茅;在建麦芽酚等产能,可进一步丰富产品线。新材料方面,公司PPS 与PPA 处国内领先地位,PPS 二期扩建投产,发展空间广阔。此外公司拟在黑龙江投资36 亿元建立生物发酵产业园,其山东工业园也被列为山东新旧动能转换重点建设项目。我们维持公司2020 至2022 年EPS 预测分别为1.70、1.84、1.97 元,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:化工品价格大幅波动的风险,新建项目投产不及预期的风险,下游需求不及预期,行业无序竞争加剧。